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事件回顾：

（1）7月财新中国服务业PMI为54.1%，高于6月0.2个百分点。但受制造业PMI放缓拖累，7月财新中国综合产出指数下降0.6个百分点至51.9%，为2023年2月来最低；（2）欧元区7月服务业PMI终值50.9，预期51.1，初值51.1；7月综合PMI终值48.6，预期48.9，初值48.9；（3）美国ADP就业报告显示，7月美国私营部门就业人数经季节性调整后增加了32.4万人，预期为19万人， 6月为49.7万人。

现货市场：

华东现货市场到货较少，市场流通偏紧，贴水预期收窄的情况下，市场接货情绪好转，成交尚可。

逻辑观点：

宏观层面，惠誉下调美国信用评级，引发市场对美国经济陷入衰退的担忧，市场风险偏好降温，有色板块回调；与此同时，美国小非农超预期以及国债发债需求共同推升美元指数，进一步施压有色板块；此外，近期国内稳增长政策持续出台，但市场对近期消息已基本消化，商品上行驱动减弱，关注后市是否出台更多实质性措施；产业端，国内电解铝生产利润维持高位，云南地区复产稳步推进，国内电解铝产量回升，沪铝挤仓风险明显降低。此外，随着云南地区电解铝产量回升，电解铝存在累库预期，对铝价产生压制。短期来看，近期受宏观利好影响，铝价走高，但国内电解铝供应仍有增长预期，而需求难见明显好转，铝价上行空间受限，近期关注沽空机会。

关键词：